기후·탄소금융 240억 달러 시장이 열린다 [리차드윤의 탄소배출권 이야기①]

배출 감축 ‘기후금융’과 탄소크레딧 ‘탄소금융’

기후위기는 더 이상 단순한 환경 문제가 아니라, 자본의 흐름과 산업 구조를 재편하는 ‘경제 시스템의 문제’로 전환되었다.

탄소중립이라는 목표는 선언만으로 달성되지 않으며, 결국 자금이 어디로, 어떤 방식으로, 어떤 순서로 흐르느냐에 의해 결정된다. 이 지점에서 금융은 단순한 지원 수단이 아니라, 배출 감축을 만들어내고 국제 탄소크레딧 시장을 형성하는 핵심 작동 메커니즘으로 기능한다.

그러나 현재 기후금융 논의는 여전히 녹색금융, 전환금융, 감축 프로젝트 금융, 적응금융, 탄소금융 등 개별 개념의 병렬적 나열에 머무르는 경우가 많다. 이러한 접근은 자본 투입과 감축 성과 사이의 상관관계를 구조적으로 설명하지 못하고, 배출 감축을 만들어내는 영역과, 여기서 생성된 검증된 결과물인 탄소크레딧을 거래하는 시장을 혼동하게 만든다. 그 결과, 기후금융은 확대되지만 실제 온실가스 배출 감축은 뒤따르지 않는 구조적 불균형이 반복된다.

따라서 기후금융은 단순한 분류 체계가 아니라, 자금 투입 → 온실가스 배출 감축 → 감축 결과물 검증 → 탄소크레딧이라는 실물 기반의 디지털 자산(Real-world Asset, RWA) 발행 → 최초 소유권 등록 → 유통·거래 시장 연계라는 흐름을 하나의 시스템으로 설계하는 것으로 재정의되어야 한다. 이는 단순히 금융 수단을 나열하는 것이 아니라, 배출 감축을 실제로 발생시키고 그 결과를 자산과 시장으로 연결하는 작동 구조를 설계하는 문제이다.

기후금융의 이원구조: 실물 투자와 시장·자산

기후금융은 단일 메커니즘이 아니라 기능을 기준으로 ‘배출 감축을 실현하는 실물 투자 영역’과 ‘감축 성과를 가치화하는 시장·자산 영역’으로 구분되는 다층적 금융 체계이다.
실물 투자 영역은 실제 온실가스 감축과 기후 대응이 발생하는 원인 영역으로서 녹색금융, 전환금융, 감축 프로젝트 금융, 적응금융으로 구성되며, 산업 전환과 저탄소 인프라 구축에 자금을 투입하여 감축과 적응이라는 물리적·환경적 성과를 만들어내는 역할을 하는 영역이다.


녹색금융은 재생에너지 등 이미 저탄소 구조를 가진 자산에 투자하여 안정적인 환경 성과를 창출하는 금융이며, 전환금융은 철강·시멘트 등 고탄소 산업의 공정을 저탄소 구조로 전환하는 과정에 자금을 공급하여 대규모 감축을 유도하는 금융이다. 감축 프로젝트 금융은 태양광, 메탄 저감, 산림 조성 등 개별 프로젝트 단위에서 계량 가능한 감축량을 생산하는 금융이며, 적응금융은 홍수 방지 인프라, 기후 대응 농업 등 기후 변화로 인한 피해를 줄이기 위한 인프라 구축에 투자하는 리스크 대응형 금융이다.

시장·자산 영역은 실물 투자에서 발생한 감축 또는 기후 대응 성과를 금융적 자산으로 전환하고 이를 시장에서 유통시키는 결과 영역으로서 탄소금융 영역에 해당하는 구조이다. 이 영역에서는 d-MRV를 통해 검증된 감축량이 탄소크레딧이라는 디지털 자산으로 전환되어 레지스트리에 등록되고, 거래소 시장을 통해 유통되면서 수요와 공급에 의해 가격이 형성되는 상품시장 구조, 즉 환경 속성 상품(Environmental Attribute Assets, ECA) 시장이 형성된다.

이는 탄소크레딧이 단순한 보조금이나 인증서를 넘어, 에너지나 원자재와 유사하게 시장 논리에 의해 가치가 결정되고 거래되는 검증된 감축량 기반의 자산으로 정착되는 단계임을 의미한다.

또한 탄소금융은 단순한 현물 거래에 그치지 않고 선도·선물·옵션 등의 파생상품 시장을 통해 가격 변동 리스크를 관리하고 투자 자금의 회수 가능성을 높이는 금융 메커니즘을 포함하는 고도화된 가치화 레이어이다. 이러한 시장 메커니즘은 탄소크레딧 가격에서 발생하는 수익을 통해 경제성이 부족했던 감축 사업에 추가적인 수익원을 제공함으로써 추가성(Additionality)을 실현하고 민간 자본의 유입을 촉진하는 인센티브 구조를 형성하는 역할을 하는 영역이다.

결국 기후금융 시스템은 녹색금융·전환금융·감축 프로젝트 금융 등 실물 투자 영역에서 자금이 투입되고, 그 결과로 온실가스 감축 또는 기후 대응 성과가 발생하며, 이 성과가 MRV를 통해 데이터로 검증된 후 탄소크레딧이라는 자산으로 전환되고, 최종적으로 시장에서 거래되며 파생상품을 통해 가격 리스크가 관리되고, 다시 그 수익이 신규 감축 프로젝트로 재투자되는 선순환 구조로 작동하는 금융 시스템이다.

따라서 기후금융이 감축과 전환을 실제로 만들어내는 동력이라면, 탄소금융은 그 성과를 자산화하고 시장과 연결하여 자본이 다시 실물 영역으로 유입되도록 만드는 금융 인프라라고 정의할 수 있는 구조이다.


이 도표는 엔지니어링·사업 영역과 금융·인프라 영역의 경계를 명확히 보여주는 구조이다. 이 구분이 분명해질수록 d-MRV의 역할도 명확해지며, d-MRV는 실물 감축을 데이터로 전환해 금융 시스템과 연결하는 구조적 연결 지점, 즉 실물과 금융을 잇는 ‘다리’ 역할을 수행하는 핵심 인프라인 것이다. 따라서, 이 두 영역을 혼동하면 정책이 실패한다.

탄소크레딧 시장 먼저 만들면 실패…기후금융 “순서가 답”

정책 설계에서 가장 중요한 기준은 시장을 먼저 만드는 것이 아니라 실제 온실가스 감축을 먼저 만들어내는 구조를 설계하는 것이라는 점이다. 탄소금융과 ESG 투자 중심으로 시장을 먼저 확대하는 방식은 크레딧의 양만 증가하고 실제 감축이 뒤따르지 않는 구조적 불균형을 만들 가능성이 큰 접근이다. 반대로 전환금융과 감축 프로젝트 금융을 통해 실질적인 감축을 먼저 발생시키고, 그 감축 결과를 탄소크레딧으로 자산화한 뒤 탄소금융과 구조화 금융을 통해 시장과 연결하는 방식이 보다 바람직한 정책 설계 구조인 것이다.

이와 같은 순차적 구조에서는 검증된 배출 감축량을 기반으로 시장이 형성되고, 탄소크레딧의 무결성이 확보되며, 금융과 감축이 분리되지 않고 하나의 체계로 작동하는 것이 핵심이다.

기후금융은 실물 투자 영역에서 감축(Mitigation)과 적응(Adaptation)을 만들어내는 역할을 수행하며, 반면 탄소금융과 탄소크레딧 구조화 금융은 이 중 감축의 결과로 생성된 탄소크레딧을 시장에서 거래·가격화·효율화하는 결과 기반의 금융 구조이다.

정리하면, “녹색·전환·감축 프로젝트 금융 → 감축 발생 → 검증 → 자산화 → 시장 유통(탄소금융 포함) → 탄소크레딧 구조화 금융”이라는 단계적 메커니즘이 순차적으로 작동하는 경우에만 탄소중립 정책은 실질적으로 작동할 수 있는 구조가 성립하는 것이다.

각 단계가 단절되지 않고 연결될 때에만 실질적인 온실가스 감축과 함께 감축 프로젝트 금융, 탄소금융, 탄소크레딧 구조화 금융이 동시에 형성되는 선순환 구조가 완성되는 것이다. 이러한 구조가 중요한 이유는 탄소중립이 단순한 환경 정책이 아니라, 수익성과 리스크 관리라는 자본 시장의 메커니즘을 통해 민간 자본을 유입시키고 지속 가능한 감축 투자를 가능하게 하는 금융·시장 구조이기 때문이다.

왜 지금인가…아직 초기단계인 거대한 시장

현재 글로벌 기후금융과 탄소금융 시장이 한국 금융기관에게 신규 수익 기회가 되는 이유는 이 시장이 이미 거대한 규모로 성장하고 있으면서도 아직 구조적으로 초기 단계에 있기 때문이다. 글로벌 자발적 탄소크레딧 시장은 2024년 약 40억 달러 규모에서 2030년 약 240억 달러 규모로 성장할 것으로 전망되는 고성장 시장이며, 기업들의 넷제로 선언 확대에 따라 수요가 빠르게 증가하고 있는 시장이다. 또한 최근 시장의 특징은 단순 현물 거래 시장보다 장기 선구매 계약인 오프테이크 계약 시장이 더 빠르게 성장하고 있다는 점이며, 2025년 한 해 동안 발표된 탄소크레딧 오프테이크 계약 규모는 약 122억 달러 (한화 약 18조 원)에 달해 전년 대비 크게 증가한 것으로 나타나고 있다.

특히 마이크로소프트, 구글 등 글로벌 빅테크 기업들이 탄소크레딧 장기 구매 계약을 대규모로 체결하면서 미래 탄소크레딧 공급을 선점하는 움직임이 나타나고 있으며, 2025년 상반기 기준 탄소제거 크레딧 오프테이크 계약 물량은 최소 6,150만 톤 규모에 달하는 것으로 집계되고 있어 향후 국제 탄소크레딧 시장의 실물 수요 기반이 빠르게 형성되고 있는 상황이다. 실제로 마이크로소프트는 2025년에만 약 4,500만 톤 규모의 탄소제거 크레딧 구매 계약을 체결하며 시장을 주도하고 있으며, 이는 기업들이 미래에 필요한 탄소크레딧을 미리 확보하기 위해 장기 선구매 계약 시장으로 이동하고 있음을 보여주는 사례이다.

이러한 시장 구조는 미국과 유럽의 재생에너지 시장에서 전력구매계약(PPA)이 재생에너지 산업의 폭발적 성장을 이끌었던 것과 유사한 구조로, 탄소크레딧 장기 선구매계약(Offtake Agreement)이 감축 프로젝트 금융을 가능하게 만들고 새로운 금융 시장을 형성하는 구조로 발전하고 있는 단계이다.

현재 기후금융과 탄소금융 시장은 수요는 빠르게 증가하고 있으나, 고품질 탄소크레딧 공급과 이를 금융적으로 구조화할 수 있는 역량을 갖춘 글로벌 은행들의 참여는 아직 초기 단계에 머물러 있는 시장이며, 이러한 시기에 한국의 은행들 또한 대규모 투자에 앞서 소규모 감축 프로젝트 금융과 국제 감축 사업에 참여하면서 경험과 데이터, 구조화 역량을 축적하는 전략이 필요한 시장 단계인 것이다. 이러한 경험과 역량을 먼저 축적한 금융기관은 향후 시장 확대 국면에서 프로젝트 금융, 탄소크레딧 오프테이크 금융, 탄소 자산 담보 금융, 파생상품 및 구조화 금융 등 다양한 신규 수익원을 선점할 수 있는 위치를 확보하게 되는 구조인 것이다.

기후금융 본질은 ‘돈 흐름의 구조’

결국 기후금융의 본질은 ‘돈의 규모’가 아니라 ‘돈의 흐름의 구조’에 있다. 자금이 실물 투자 영역에 먼저 투입되어 산업 전환과 감축이 실제로 발생하고, 그 결과가 검증되어 자산화된 이후 시장으로 연결될 때 비로소 기후금융 시스템은 정상적으로 작동한다.

이 과정에서 탄소금융 및 탄소크레딧 구조화 금융은 감축을 직접 만들어내는 것이 아니라 이미 생성된 감축 결과를 자산화하고 가격화하여 시장에서 유통시키는 파생적 금융 메커니즘인 것이다. 따라서 녹색금융, 전환금융, 감축 프로젝트 금융, 적응금융으로 구성되는 실물 투자 영역과 탄소금융 및 탄소크레딧 구조화 금융으로 대표되는 시장·자산 영역은 서로 경쟁하거나 대체되는 관계가 아니라 서로 다른 레이어에서 작동하는 구조적 구성 요소이며, 전자는 감축을 만들어내는 영역이고 후자는 그 감축 결과를 자산화하고 가격화하여 유통시키는 영역이라고 볼 수 있는 것이다.

정책적으로 중요한 것은 순서를 뒤집지 않는 것이다. 시장/자산 영역부터 먼저 만들고 자금을 유도하는 접근은 필연적으로 실물 감축이 없는 ‘형식적 시장’을 낳는다. 반대로 배출 감축을 먼저 만들어내고 이를 기반으로 시장을 형성하는 구조에서는 자산의 무결성과 시장의 신뢰가 동시에 확보된다.

따라서 기후금융 설계는 “녹색·전환·감축 프로젝트 금융 → 감축 발생 → 검증 → 자산화 → 시장 유통(탄소금융 포함) → 탄소크레딧 구조화 금융” 이라는 흐름을 중심으로 이루어져야 하며, 이 구조를 명확히 이해하고 구분하는 것이 국가 전략, 산업 경쟁력, 글로벌 탄소 시장에서의 위치를 결정짓는 핵심 요인이 된다.

리차드윤 KIUDA 창업자는
한양대를 졸업하고 호주 시드니대학교에서 경제·마케팅 분야 전문교육과정(CCE)을 이수했다. 호주 맥쿼리대학교 대학원에서 응용금융학으로 석사학위를 받고 뉴질랜드 매시대학교 대학원에서 은행학으로 전문과정(PGD)을 이수했다. 뉴질랜드 웨스트팩은행(Westpac Bank) 수석매니저, ANZ 내셔널은행 아시안사업부 본부장, 핀란드 페라툼은행(Ferratum Bank) 아시아태평양지역(APAC) 총괄, SK증권 디지털금융사업부 대표 및 고문을 역임했다. 블록체인 기술 기반으로 탄소크레딧 관리 플랫폼 인프라 (Carbon d-MRV System x Carbon Registry x Carbon Exchange) 개발한 KIUDA DHP LTD를 공동 창업해 현재 최고경영자를 맡으면서, KIUDA JV팀과 함께 아프리카, 남미, 중동, 남아시아 및 서아시아에 위치한 국가에 플랫폼 인프라를 구축해주고 있다.

리차드윤 KIUDA CEO