“건설주, 주가 모멘텀은 하반기부터…최선호주 GS건설·현대건설” - SK증권

[한국금융신문 한아란 기자] SK증권은 2일 건설 업종에 대해 올 하반기부터 수주 계획을 달성하면서 주가 반등세가 나타날 수 있다고 전망했다.

김세련 SK증권 연구원은 “올 1분기는 주택 부문의 매출 정점 통과(Peak-out)가 여실히 드러날 것으로 보인다”며 “합산 기준 매출액은 전년 대비 8.8% 감소할 것으로 보이고 영업이익은 일부 종목의 일회성 비용 반영에 따라 35.5% 줄어들 것으로 예상한다”고 말했다.

김 연구원은 이러한 주택 매출 감소 추세가 올해 내내 건설주 실적을 누르는 요인으로 작용할 것이라고 내다봤다. 다만 올 한해 각사별 2 만여 세대에 이르는 분양 공급이 순차적으로 이루어지고 있기 때문에 내년도 주택 매출은 다시금 턴어라운드할 수 있다는 관측이다.

김 연구원은 수주 모멘텀에 따라 주가가 움직이는 점을 고려할 때 단기적으로 주가 모멘텀을 찾기가 쉽지 않은 상황이라고 분석했다.

김 연구원은 “지난해 높은 입주 물량으로 인해 올해 매출 감소가 어느 정도 시장에 인지되어 있기 때문에 실적 감익이 주가에 부정적인 영향을 미치기는 어려울 것”이라면서도 “그러나 1분기 실적을 근거로 공격적인 매수를 하기도 어려운 상황”이라고 말했다.

그러면서 “물론 선제적으로 실적 감소가 감지되었던 섹터인만큼 최근 컨센서스가 다소 증가하는 모습도 나타나고 있다”며 “궁극적으로는 수주를 얼마나 달성하는지가 주가의 향방을 결정하는 핵심이 될 수밖에 없다”고 진단했다.

김 연구원은 “올해 낙찰 계획이 대부분 하반기에 집중되어 있기 때문에 상반기 주가 흐름이 부진하더라도 연말에 가까울수록 계획된 수주를 달성하며 주가 반등세가 나타날 것으로 기대한다”고 전망했다.

김 연구원은 “건설주 업황을 진단하는 지표들인 해외 수주, 유가, 주택가격을 지수화한 인디케이터의 경우 부정적인 흐름이 나타나고 있다”며 “특히 해외 수주 누계는 전년 대비 52.3% 감소한 수준으로 상반기 뚜렷한 수주 파이프라인이 없기에 주가가 다소 상승 모멘텀을 상실한 모습”이라고 설명했다.

이어 “하지만 해외 발주 환경이 긍정적으로 돌아섰기에 각사별 해외 수주 가이던스가 지난해 대비 높은 수준으로 설정되어 있다는 점을 고려하면 해외 수주에 대한 기대감을 접기에는 이르다”며 “특히 지난해 수주 확대로 인해 꾸준히 감소하던 해외 수주잔고가 비로소 차오르며 마무리된 점에 주목할 필요가 있다”고 말했다.

한아란 기자 aran@fntimes.com