두산, SK실트론 인수 눈앞...박정원 회장, 반도체 '영토 확장'

[한국금융신문 곽호룡 기자] 두산이 반도체 웨이퍼 제조 기업인 SK실트론 인수를 조만간 마무리 짓는다. 과거 혹독한 구조조정을 거쳤던 두산그룹은 이번 빅딜을 통해 반도체 원판부터 고부가가치 AI 소재, 후공정 테스트까지 아우르는 밸류체인을 구축하며 명실상부한 첨단 반도체·AI 기업으로의 체질 개선에 마침표를 찍을 전망이다.

18일 재계에 따르면 ㈜두산은 SK실트론 인수에 속도를 낼 예정이다. 우선 이달 안으로 SK㈜가 보유한 SK실트론 지분 70.6%(총수익스왑 계약 지분 포함)에 대한 주식매매계약(SPA)을 체결해 경영권을 확보할 것으로 알려졌다. 이어 최태원닫기최태원기사 모아보기 SK 회장이 보유한 SK실트론 잔여 지분 29.4%도 올해 안에 인수를 추진할 것으로 전해진다. 모든 절차를 마무리하면 ㈜두산는 SK실트론 지분 100%를 확보하게 된다. 인수 규모는 5조원대로 예상된다.

SK실트론은 반도체 회로가 새겨지는 원판인 실리콘 웨이퍼를 제조하는 기업이다. 핵심 고객사는 국내 양대 메모리 반도체 업체인 SK하이닉스와 삼성전자이며, 비메모리 업체인 인텔·TSMC 등에도 제품을 공급하고 있다. 지난해 매출은 4534억 원으로, 5개 기업이 과점하고 있는 글로벌 반도체 웨이퍼 시장에서 4~5위 수준이다. 특히 첨단 반도체에 사용되는 300mm(12인치) 웨이퍼만 놓고 보면 시장 3위 업체로 평가 받는다.

박정원닫기박정원기사 모아보기 회장 반도체 승부수

두산의 SK실트론 인수는 반도체 및 인공지능(AI) 소재 사업을 그룹 핵심 축으로 삼으려는 박정원 두산 회장의 강력한 의지로부터 시작된 것으로 분석된다.

박정원 회장은 기존 중공업 중심이던 그룹을 3대 핵심사업 △에너지(두산에너빌리티·두산퓨얼셀 △스마트머신(두산로보틱스) △반도체·AI(두산테스나) 등으로 재편하고 있다.

특히 지난 2022년 테스나(두산테스나) 경영권을 약 4600억 원에 사들이며 반도체 분야에 대한 본격적인 투자에 나섰다. 두산테스나는 애플리케이션프로세서(AP) 등 SoC, 카메라 이미지센서(CIS) 등 웨이퍼 위에 새겨진 시스템 반도체 제품에 대한 테스트를 전문으로 하는 반도체 후공정 기업이다. 지난해 매출 3039억 원을 기록했다.

㈜두산은 자체 사업부인 전자BG를 통해 반도체·스마트폰·통신장비 등에 들어가는 인쇄회로기판(PCB) 핵심 소재인 동박적층판(CCL)도 생산하고 있다.

특히 최근 AI 서버 시장 확대와 함께 해당 사업부 실적도 수직 상승 중이다. 지난 1분기 전자BG는 매출 6173억 원에 영업이익 1870억 원(영업이익률 30%)으로 역대 최대 실적을 달성했다.

실적 성장세는 앞으로도 지속될 것으로 전망된다. 지난달 ㈜두산은 태국 t신규 CCL 생산공장 건설에 1800억 원을 투자한다고 발표했다. AI 데이터센터 지속 확대에 따른 CCL 수요 증가에 대비해 2028년 가동을 목표로 하고 있다.

이 처럼 두산의 SK실트론 인수는 소재와 후공정 전반을 아우르는 시너지를 낼 것으로 기대된다. SK실트론의 웨이퍼 제조 역량에 두산 전자BG의 고부가 패키지 기판용 CCL 기술력, 그리고 두산테스나의 웨이퍼 테스트 인프라가 결합되면, 두산은 반도체 전방 소재부터 후공정 핵심 밸류체인을 수직계열화한 그룹으로 도약하게 된다.

4년 만에 환골탈태

재계에서는 두산의 이 같은 공격적인 투자 행보를 두고 '격세지감'이라는 평가를 내놓는다. 불과 수년 전만 해도 그룹의 생존을 걱정해야 했던 처지였기 때문이다.

지난 2020년 두산그룹은 12조 원에 달하는 차입금을 감당하지 못해 산업은행 등 채권단 관리 체제에 들어갔다. 이 때 핵심 계열사인 두산인프라코어(현 HD현대인프라코어)와 알짜 계열사였던 두산솔루스(현 솔루스첨단소재)를 매각해야 했다. 또한 그룹의 상징과 같았던 서울 중구 두산타워 빌딩도 팔아야 했다.

그런 두산은 지난 2022년 예정보다 조기에 채권단 관리에 졸업하고, 이제는 친환경 에너지·로봇·반도체 등 신사업으로 주목 받고 있다. 지난 12일 기업분석연구소 리더스인덱스에 따르면 두산그룹 시가총액은 지난 2021년 16조5252억 원에서 올해 135조5961억 원으로 5년여 만에 8배 가까이 증가했다. 시총 순위는 전체 7위로, 공정자산 순위(18위)를 크게 웃돌았다. 시장에서는 두산의 미래 성장 가능성을 높게 보고 있다는 의미다.

곽호룡 한국금융신문 기자 horr@fntimes.com