[DCM] 3000억 이상 발행 78%…안전자산 선호 뚜렷 [11월 사채발행 실적 분석②]

[한국금융신문 두경우 전문위원] 11월 회사채 시장은 3000억 원 이상 대규모 발행이 전체 시장의 78%를 차지하며 투자자들의 관심을 끌었다.

한국금융신문이 금융감독원 증권발행신고 자료를 바탕으로 분석한 결과, 3000억 원 이상~5000억 원 미만 구간에서 총 1조 9000억 원(46.3%)의 회사채가 발행돼 가장 많은 비중을 차지했다. 5000억 원 이상 구간에서는 1조 3000억 원(31.7%), 1000억 원 이상~3000억 원 미만 구간은 6500억 원(15.9%)의 발행 규모를 보였다.

주택도시보증공사(HUG, 7000억 원), 교보생명(6000억 원), KB금융(4000억 원), SK(4000억 원) 등이 대규모 발행을 주도하며 시장을 견인했다.

1000억 원 이상의 회사채 발행은 총 11개사, 3조 8500억 원으로 전체 발행 규모(4조 1000억 원)의 93.9%를 차지했다. 이는 전월(94.4%)과 비슷한 수준으로, 거액 위주의 발행이 지속되고 있음을 시사한다.

중기물과 고신용 채권에 투자 집중

전월 대비 평균 경쟁률이 전반적으로 하락한 가운데, 1000억 원 이상~3000억 원 미만 구간이 4.89대 1로 가장 높았다. 해당 구간에서는 모집액 4500억 원에 2조 2010억 원의 자금이 몰렸다. 3000억 원 이상~5000억 원 미만 구간은 3.01대 1의 경쟁률을 보였다.


등급별로는 AA 이상 채권이 전체 발행금액의 74.4%를 차지하며 강세를 보였다. A- 등급 이상 채권이 총 3조 8910억 원으로 전체 발행의 94.9%를 차지했다.

국내외 정세 불안과 내수 경기 침체 속에서 안전자산 선호 현상이 뚜렷했다. AA 등급 채권의 평균 경쟁률(4.39대 1)은 이러한 시장 심리가 반영된 결과로 보인다.

기간별 발행 특징

기간별로는 신종자본증권 30년물이 1조 4400억 원(35.1%) 발행돼 가장 높은 비중을 차지했다. 주택도시보증공사(7000억 원)와 교보생명(6000억 원)의 대규모 발행 영향이 컸다.


일반 회사채는 2년물(8210억 원, 20.0%)과 3년물(8040억 원, 19.6%)이 뒤를 이었다. 특히 3년물은 평균 경쟁률 4.53대 1로 중기물에 대한 투자자의 관심을 재확인했다.

2~3년 중기물 채권은 39.6%의 비중을 차지하며 인기를 이어갔다. 이는 금리 하락기 안전성과 수익성을 동시에 추구하는 투자자와 저렴한 비용으로 안정적인 자금 조달을 희망하는 발행회사의 이해가 맞아 떨어진 결과로 분석된다.

두경우 한국금융신문 전문위원 kwd1227@fntimes.com