[코멘트] 삼성전자 3분기 영업익 15.1조 예상 - 대신證

[한국금융신문 장태민 기자] ■ 투자의견 매수, 목표주가 95,000원으로 유지

- 목표주가 95,000원은 SOTP 밸류에이션으로 산출

■ 3분기 영업이익은 15.1조원(+20% Q/Q) 예상

- 2021년 2분기 매출 63.7조원(-2.6% Q/Q) 영업이익 12.6조원(+34% Q/Q)기록. 사업부문별 영업이익으로는 반도체 6.9조, DP 1.3조, IM 3.2조, 가전1.1조, 하만 0.1조원 기록하며 잠정실적 발표 당시 추정과 큰 차이 없음
- 메모리: 2분기 출하량과 가격 모두 증가. 아울러 원가절감으로 영업이익률 큰 폭으로 개선. 2분기 메모리 영업이익률은 DRAM 45% NAND 20%으로 추정. (1분기 영업이익률은 DRAM 34%, NAND 10% 기록). 3분기도 메모리 반도체 가격 지속 상승과 함께 매출과 수익성 개선 예상함
- 시스템LSI/파운드리: 2분기에는 미국 오스틴 팹 재가동과 함께 선단 공정수율 개선으로 매출과 수익성 확보함. 하반기에는 4나노 공정 1세대 제품 판매하며 선단공정 비중을 더욱 확대하며 매출 상승 기대
- 디스플레이: 2분기는 중소형 OLED 패널 일회성 이익으로 서프라이즈 기록함. 3분기는 주요 스마트폰 고객의 신제품 출시와 폴더블 스마트폰 등 고부가 제품 판매 증가로 상반기 대비 실적 개선을 예상함

- IM: 2분기 무선사업부는 부품 부족과 베트남 공장 생산 차질로 전분기 대비 매출 감소했으나, 3분기는 신제품 출시와 함께 매출 상승 기대
- CE: 2분기 프리미엄 TV 판매량 확대로 제품 믹스 개선. 3분기는 성수기를 맞이하여 수익성 개선을 기대함
- 2021년 3분기 영업이익은 15.1조원(+20% Q/Q)으로 추정. 사업부문별 영업이익은 반도체 9.5조원, 디스플레이 1조원. IM 3.6조원, CE 1조원 예상함
(이수빈 대신증권 연구원)