[2018년 금융·부동산 10대 뉴스(1)] 금융시장, 기회보단 불확실성의 연속

[한국금융신문 김민정 기자] 코스피가 사상 처음으로 2500포인트를 돌파한 지난해 11월 증권사들이 내놓은 ‘2018년 증시 전망’은 온통 장밋빛 일색이었다. 대부분의 증권사가 적어도 2250~2400포인트는 유지할 것으로 예상했고, 일부 증권사는 호기롭게 ‘코스피 3000’을 외치기도 했다.

그러나 이러한 전망은 보기 좋게 빗나갔다. 미국이 금리 인상 기조를 유지하고 있고, 미·중 간 패권전쟁으로 시장의 불확실성 지수는 높아졌다. 전문가들은 내년 주식시장 환경도 이러한 흐름이 이어진다면 가시밭길이 될 것으로 전망하고 있다. 2018년, 올해 금융시장에는 대체 무슨 일이 있었던 것일까.

미국연방준비제도(Fed)는 지난 2015년말 양적 완화(QE) 정책 종료 후 기준금리 인상을 지속해 올해만 세 차례 기준금리를 인상했다.

9월 기준 미국의 기준금리는 2.0~2.25%로, 미국의 기준금리가 2%를 넘어선 것은 글로벌 금융 위기 직후인 2008년 10월 이후 10년 만의 일이다.

이러한 기준금리 인상의 명분은 미국의 고용시장과 인플레이션 등 경제지표의 호조다. 미국 2분기 국내총생산(GDP) 성장률은 2014년 3분기 후 가장 높은 4.1%를 기록했고 실업률은 지난 7월 3.9%로 금융위기 이후 최저치를 경신했다.

추가 금리 인상도 이어질 전망이다. 연준은 올 12월 금리를 한 차례 더 올리고 2020년까지 금리 인상 기조를 유지할 수 있다고 시사한 바 있다. 2020년 연준 위원들의 기준금리 중간값 전망치는 무려 3.4%에 달한다.

이 같은 점진적인 금리 인상 기조는 통화정책 정상화 조치라고 볼 수 있지만, 이 여파로 신흥국에서는 자금 이탈 현상이 나타나는 등 글로벌 시장에 충격을 줄 가능성이 있다. 더욱이 연준의 기준금리 인상 조치로 인해 한미 금리 차이는 0.75%포인트 벌어진 상태다. 한미 금리 차 확대는 한국시장에도 불안 요인이 될 수 있다.



미국 트럼프 행정부는 지난 1월 22일 태양광 패널과 세탁기에 관세를 부과한 것을 시작으로, 3월에는 철강제품 등으로 관세품목과 액수를 확대했다. 이러한 관세청의 최종 타깃은 명확하게 중국이었다.

이에 중국이 4월, 3조원가량의 미국산 농산물(과일, 견과류, 햄 등)에 보복관세를 매기자, 미국은 6월 15일 50조원에 달하는 중국산 공산품에 추가관세를 부여했고, 같은 날 중국도 50조원에 달하는 보복성 관세를 부여하며 미국의 무역전쟁에 응전했다.

그러자 트럼프는 다시 7월 10일 무려 200조원에 달하는 중국산 제품에 관세를 부여할 계획을 발표했다. 또 미국의 이러한 계획에 중국이 응전할 경우 추가적으로 200조원에 달하는 중국산 제품에 관세를 매길 예정임을 밝혀 긴장감을 높였다.

이러한 미국과 중국 간의 힘겨루기는 당분간 더 지속될 전망이다. 당초 미국의 중간선거가 끝난 후 트럼프 대통령과 시진핑 주석이 만나 미·중 무역전쟁을 종식시킬 것이란 기대가 우세했지만, 하원을 차지한 민주당 역시 트럼프 대통령의 대중국 정책에 대해 긍정적인 입장을 보이면서 무역전쟁은 쉽게 종식되지 않을 것으로 예상된다.

하지만 미·중 무역갈등이 장기화될 경우 세계 경제의 불확실성을 높이게 되면서 가계와 기업소비, 투자의 투자결정을 미루게 할 수 있고, 이것이 우리 경제에도 리스크로 작용될 수 있다.



올해 우리나라 가계부채는 1,500조원으로 사상 최대치를 기록했다. 한은 통계에 따르면 올해 2분기말 가계 신용은 1,493조 1,555억원이 넘었다. 가계 신용은 은행·대부사업자·보험사 등의 가계 대출 외에 카드사의 판매 신용까지 포함한 가계 빚 지표다. 국민 1인당 진 빚이 2,892만원에 달하는 셈이다.

특히 한국은 세계적으로 가계부채의 위험성이 높은 나라다. 국제금융협회(IIF) 통계를 보면 한국은 국내총생산(GDP) 대비 가계 부채비율이 1·4분기 기준 95.6%다. 이는 신흥시장 평균(36.2%)이나 글로벌 평균 (59.5%)보다 월등히 높다. 부채 증가세는 둔화되고 있지만, 가계소득 대비 빠른 속도로 불어나고 있는 것이 특징이다.

경제 전체에서 차지하는 가계부채 부담과 증가속도가 가팔라지고 있지만, 경기는 둔화세를 보이면서 경제 전반에 상당한 부담으로 작용하고 있다. 더욱이 금리인상의 세계적 흐름에서 한국도 예외일 수는 없으나, 이 경우 시중금리를 끌어올려 가계의 이자 부담은 물론 디폴트(채무불이행)가 증가하는 요인이 될 수 있다는 점이 부담이다.



2018년 들어 블록체인은 모든 산업 분야에 걸쳐 활발하게 응용되고 있다. 세계 각국에서 금융 외 공공 부문, 토지대장, 헬스케어, 제조업, 유통 등 블록체인 기술 접목 사례가 속속 보고되고 있는 것. 수많은 기기를 연결할 때 생기는 각종 문제를 해결할 수 있다는 점에서 사물 인터넷의 기반 기술이 될 것이라는 기대도 높다. 그 파급력은 이미 우리의 삶과 모든 산업을 바꿔놓은 인터넷 혁명과 비견할 만하다.

더욱이 블록체인·암호화폐 생태계가 형성되면서 개발자 등 정보기술(IT) 직종은 물론 토큰 경제 설계자, 암호화폐 전문 애널리스트, 커뮤니티 매니저 등 기존에는 없던 새 일자리들도 생겨나고 있다.

특히 대기업과 중·소형 벤처 업계에선 기존에 하던 서비스를 블록체인으로 구현하기 위해 자체 암호화폐를 공개하는 ‘리버스 ICO’가 활발해지면서 전문가 영입 경쟁이 뜨거워 인력 요구도 갈수록 늘어나고 있다.

여기에 블록체인 관련주들도 가상화폐 규제 이슈에도 꿈틀꿈틀 상승 곡선을 타고 있다. 특히 미국에서는 사명에 블록체인을 넣은 기업들의 주가가 폭발적으로 상승하고 있는 모양새다.



올해 해외송금시장은 급성장했다. 그동안 해외송금은 주로 기업이 해외사업을 위해 자금을 보내거나 유학생 자녀를 둔 부모들이 이용했다면, 지금은 국내 거주 중인 외국인 고객까지 늘면서 규모가 늘고 있다. 여기에 핀테크 기술 발전으로 수수료 절감 경쟁이 시작되면서 해외 송금시장은 더욱 확대될 전망이다.

현재 한국의 해외 송금시장 규모는 연간 14조원에 이르는 것으로 추산된다. 특히 외국인 노동자가 해마다 8만~9만명씩 증가세를 보이며 평균 송금액도 해마다 늘고 있는 추세다.

수수료도 은행 간 경쟁으로 어느 정도 내려왔다. 해외 송금 수수료 인하 경쟁의 포문을 연 것은 인터넷 전문은행. 특히 지난해 7월 출범 전부터 ‘해외 송금 수수료를 시중은행의 10분의 1 수준으로 낮추겠다’고 공언한 카카오뱅크는 현재 송금액 5,000달러 이하를 기준으로 수수료를 5,000원으로 낮추며 경쟁을 주도하고 있다.

인터넷 전문은행 케이뱅크도 출범 1년을 맞은 지난 4월, 송금 액수와 상관없는 단일 수수료(건당 5,000원)와 대폭 간소화된 송금 절차를 내세우며 시장에 뛰어들었다.

시중은행들도 발 빠르게 대응에 나섰다. 상대방의 전화번호나 송금 번호, 이름만 알면 간편하게 돈을 보낼 수 있는 간편 해외 송금 서비스를 도입하는가 하면 모바일 송금 수수료를 5,000~8,000원 수준으로 낮추기도 했다.

신한·KB국민은행 등은 글로벌 은행과 공동으로 블록체인 기술을 활용한 국제 송금·결제 플랫폼 개발에도 나선 상태다. 다만, 현재는 주도권 싸움을 위해 가격 경쟁에 치중되어 있어 편의성은 아직 개선되지 못했다는 지적도 많다.



2018년 가장 주목받은 인기 펀드는 단연 지난 4월 출시된 코스닥벤처펀드다. 당시 코스닥시장 활성화에 강한 의지를 가진 정부는 코스닥벤처펀드의 성공적인 안착을 위해 코스닥 신규 상장 공모주식의 30% 우선배정 및 소득공제 혜택이라는 파격적인 조건을 제시했다. 이는 이전의 분리과세하이일드펀드의 공모주 우선배정 10%와 분리과세 혜택보다 훨씬 파격적인 조건으로, 공모주 우선 배정의 한계치까지 모두 제공하는 수준이다.

또 투자금을 3년간 환매하지 않으면 투자자에게 3,000만원까지 10%(300만원 한도) 소득공제 혜택도 제공한다. 이런 유인책으로 코스닥벤처펀드는 출시 한 달여만에 2조원이 넘는 자금을 끌어 모으며 돌풍을 일으켰다.

하지만 막상 뚜껑을 열어보니 고액자산가 위주의 사모펀드 설정액이 전체 설정액의 3분의 2를 넘어서는 등 일반 국민에게 투자기회를 제공한다는 취지는 퇴색됐다.

또 글로벌 증시 위기가 닥친 10월 이후에는 수익률까지 바닥을 치면서 세제혜택은커녕 원금 조차 회수하기 힘든 상황이 됐다. 11월 현재까지 코스닥벤처펀드의 출시 이후 평균 수익률은 -10%를 넘어서고 있고, 일부 상품은 20%에 가까운 손실을 기록했다.



지난해 하반기부터 이어진 남북 화해모드는 올해 들어 남북정상회담·북미정상회담 등의 구체적인 성과로 이어지고 있다. 이에 시장에서는 국내 주식시장 리스크가 중장기적으로 해소될 수 있을 것으로 내다보고 있다.

사실 그동안 한국 주식시장에서 가장 극단적인 리스크는 휴전국가라는 특성상 주식의 근거가 되는 자본의 청산이 온전히 이뤄질지에 대한 것이었다.

하지만 이번 남북 정상회담에서 발표한 군사분야 합의문에서도 알 수 있듯 이 같은 리스크는 제어되고 있는 상황으로, 국내 주식 전반의 청산가치가 높아지는 방향으로 작용할 것으로 예상된다.

또한 공동선언문에서 언급된 동·서해선 철도 및 도로 연결, 서해경제공동특구, 동해관광공동특구 등은 남북경협의 가능성을 열여둔 만큼 한국 기업들 전반에 기존까지 잠들어 있던 시장이 열릴 수 있다는 점을 암시하고 있다.

하지만 이 같은 남북 화해모드가 당장에 유의미한 영향을 끼치지는 못하고 있는 것이 사실. 현재 시장의 무게 중심이 남북관계 개선보다는 그 외 경제 문제에 기울어져 있기 때문이다.



국민연금기금운용위원회는 지난 7월 30일 제6차 기금운영회의를 개최해 ‘국민연금기금 수탁자 책임에 관한 원칙(스튜어드십 코드) 도입방안’을 심의·의결하고 스튜어드십 코드 도입을 선언했다.

스튜어드십 코드는 연기금 등 기관투자가들의 의결권 행사 지침을 뜻한다. 주인 대신 집안일을 처리하는 집사(스튜어드·steward)처럼 최선을 다해 가입자의 자산을 관리한다는 취지다.

하지만 스튜어드십코드가 본격 시행되고 있음에도 불구하고 관련 기업 중 정보를 제대로 공개한 기업은 미비한 상황이다.

지난 10월 기업 경영성과 평가사이트 CEO스코어에 따르면 국내 500대 기업 가운데 국민연금이 지분 5% 이상을 보유한 159개 기업을 대상으로 ESG 정보 공개 여부를 전수 조사한 결과 지속가능 보고서나 사업보고서, 지배구조보고서 등에 제대로 관련 내용을 공개한 기업은 36곳(22.6%)에 그쳤다.

그러나 스튜어드십코드를 도입하는 기관 숫자도 점점 늘어나고 있는 만큼 내년에는 주주 환원율이 낮은 주요 지주회사들이 주주환원정책에 변화를 줄 수 있을 것으로 보인다.



금융당국은 ‘한국판 골드만삭스’를 기치로 내걸며 2011년 초대형 IB 육성 계획을 발표했다. 하지만 실제 초대형 IB 출범까지는 진통이 적지 않았다.

결국 6년이나 걸려 지난해 11월 초대형 IB 다섯 곳을 선정했다. 초대형 IB로 거듭나기 위해 증권사들은 잇따라 유상증자를 통해 몸집을 불렸다.

미래에셋대우가 자기자본 8조원을 넘겼고, NH투자증권·삼성증권·KB증권·한국투자증권은 4조원대까지 늘렸다.

그리고 다시 1년이 지난 현재 초대형 IB로 지정된 다섯 개 증권사 중 단기금융업 인가를 받은 곳은 여전히 한국투자증권·NH투자증권 두 곳뿐이다.

발행어음으로 조달한 자금의 최소 절반은 벤처·스타트업 기업금융에 활용해 증권사가 모험자본의 공급자로 활약하도록 하겠다는 애초 취지가 좀처럼 실현되지 않는 셈이다.

그나마 희망적인 상황은 현재 최종구닫기최종구기사 모아보기 금융위원장이 규제 완화에 대한 전향적인 태도를 보이고 있다는 점이다.

최 위원장은 지난 10월 4일 자본시장연구원 개원 21주년 기념행사 연설에서 “자본시장의 역할을 강조하면서 증권사가 많은 역할을 할 수 있도록 투자은행 관련 규제를 정비하겠다”고 말해 업계의 기대감을 자극했다.



한 통장 안에 예금, 적금, 펀드, 상장지수펀드(ETF), 환매조건부채권(RP), 주가연계증권(ELS) 등 다양한 금융상품을 골라 담아 투자할 수 있고, 여기서 발생하는 금융소득 200만원까지는 비과세 혜택을 받을 수 있는 ‘만능 통장’ ISA가 올해를 마지막으로 사라질 전망이다.

정부가 가입기한을 3년 더 연장하기 위한 개정안을 내놓긴 했지만, 저조한 경기와 증시 상황, 불안한 글로벌 투자 환경 때문에 세제혜택 외에 특별한 매력이 없는 ISA에 대한 관심이 저조하기 때문이다.

사실 지난 2016년 3월 14일 출시 당시만 해도 금융사들은 금융당국이 자제를 요청할 정도로 고객 경쟁 유치가 치열했다.

하지만 가입대상이 근로소득자, 사업소득자, 농어민 등으로 제한되어 있어 한정적이고, 최근 글로벌 증시가 급락하고 있는 상황에서 ISA 수익률도 하락하고 있는 점도 투자자들의 관심을 멀어지게 한 계기가 됐다.

※ 본 기사는 한국금융신문에서 발행하는 '재테크 전문 매거진<웰스매니지먼트 12월호>'에 게재된 기사입니다.

김민정 기자 minj@fntimes.com